大行報(bào)告 | 中國(guó)奧園獲摩根士丹利首次覆蓋，評(píng)級(jí)“增持”，目標(biāo)價(jià)15.16港元
日期：2019-12-18
盈利可見(jiàn)度高
摩根士丹利認(rèn)為中國(guó)奧園2016至2018年合同銷售金額年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)89%，權(quán)益比逾80%，高于同行平均70%，預(yù)計(jì)2018至2021年核心凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53%，為該行覆蓋同行股份中最高，盈利可見(jiàn)度高。
保持有質(zhì)量的合同銷售增速
摩根士丹利認(rèn)為，中國(guó)奧園2019年前11個(gè)月已完成全年目標(biāo)的89%。由于可售資源充足，去化率合理，達(dá)標(biāo)無(wú)懸念。該行還預(yù)計(jì)，中國(guó)奧園2020年將保持20%至25%的增長(zhǎng)率，以及全國(guó)前30強(qiáng)地位，加之權(quán)益比較高，有助轉(zhuǎn)化為較高的收入及盈利增速。
城市更新項(xiàng)目提供額外土地儲(chǔ)備
摩根士丹利認(rèn)為，中國(guó)奧園在城市更新方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)舊廠、舊城、舊村的全覆蓋。該行還認(rèn)為，中國(guó)奧園的城市更新項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，其中74%位于大灣區(qū)，將使其持續(xù)受益于大灣區(qū)城市更新相關(guān)的利好政策，提供額外的土地儲(chǔ)備資源。
