大行報(bào)告 | 奧園連獲多家大行首次及重新覆蓋、重申行業(yè)首選
日期：2020-12-01
獲中銀國際首次覆蓋、德意志銀行及美銀證券重新覆蓋
中銀國際認(rèn)為奧園憑借多元拿地及高效周轉(zhuǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)居全國前三十強(qiáng)，有力帶動(dòng)盈利持續(xù)增長(zhǎng)，支持中長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，目標(biāo)價(jià)12.71港元，首予“買入”評(píng)級(jí)。此外，奧園亦獲德意志銀行及美銀證券重新覆蓋。
全年合同銷售目標(biāo)實(shí)現(xiàn)無虞
奧園2020年前10個(gè)月合同銷售同比增11%至985.1億元，已完成全年目標(biāo)約75%；加上可售資源充裕，去化率穩(wěn)定，富瑞金融、星展銀行、銀河-聯(lián)昌證券等認(rèn)為，奧園全年銷售目標(biāo)完成無懸念。
預(yù)計(jì)2020年全年業(yè)績(jī)理想增長(zhǎng)
憑借高效的團(tuán)隊(duì)決策及 “快速開發(fā)，快速銷售”的高周轉(zhuǎn)模式，奧園2016-2019年合同銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率超過60%，2019年合同銷售突破千億。德意志銀行、星展銀行、建銀國際、尚乘集團(tuán)等認(rèn)為，奧園已售未結(jié)充裕且利潤(rùn)率穩(wěn)定， 2020年全年盈利增長(zhǎng)有望高于行業(yè)平均水平，股息率亦將具相當(dāng)吸引力。
城市更新項(xiàng)目轉(zhuǎn)化加速增厚土儲(chǔ)
于2020年6月底，奧園擁有逾50個(gè)不同階段的城市更新項(xiàng)目，計(jì)入城市更新項(xiàng)目后的土儲(chǔ)總貨值約人民幣11,602億元，足夠未來4至5年的發(fā)展。德意志銀行、中銀國際、銀河-聯(lián)昌證券等認(rèn)為，奧園城市更新資源豐富，其中粵港澳大灣區(qū)占95%，隨著這些項(xiàng)目轉(zhuǎn)化加速，將有力增厚土儲(chǔ)并進(jìn)一步增加高能級(jí)城市占比，為中長(zhǎng)期保持有質(zhì)量的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供動(dòng)力。
財(cái)務(wù)穩(wěn)健 融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善
國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)于2020年10月底將奧園信貸評(píng)級(jí)由“BB-”調(diào)升為“BB”，2020年11月初奧園成功發(fā)行美元債并獲逾9倍超額認(rèn)購，富瑞金融、美銀證券、中銀國際等認(rèn)為，評(píng)級(jí)調(diào)升及境外債成功發(fā)行足證國際資本市場(chǎng)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況充滿信心 。
管理層屢次增持顯信心
中國奧園集團(tuán)董事會(huì)主席郭梓文于2020年11月增持奧園共280萬股股份。此前，郭梓文主席及執(zhí)行董事陳嘉揚(yáng)分別于2020年4月及6月增持奧園100萬股及35萬股股份。美銀證券、中銀國際、建銀國際等認(rèn)為，奧園接連獲得增持，充分反映出奧園管理層對(duì)公司發(fā)展充滿信心。
